由于养老金规模、境内金融资产回报率、监管要求和风险偏好等方面的差异，不同经济体养老金的大类资产配置各不相同。
从养老金监管要求来看，以英美为代表的经济体对养老金股票投资不设上限，而德国、韩国等则对养老金进行分类管理，设定不同的股票敞口上限；海外养老金通常可以直接投资房地产或通过REITs间接投资房地产；美国、新加坡等都允许个人养老金投资黄金，其中新加坡要求特定账户配置黄金的比例不能超过10%。
从养老金的大类资产配置来看，养老金投资的多样化程度与其长期实际回报正相关。股债配置方面，在养老金的债券配置比例与其所在经济体股市的长期回报率有关，股市长期回报偏低的倾向于超配债券。国内外配置方面，在过去的20年里，养老金持有的国外资产比例显著增加。养老金规模相对GDP比例更高的经济体更倾向于增配国外资产。
监管部门与居民的风险偏好对于养老金融产品的结构有深远的影响。在监管部门与居民风险偏好均较高的美国，养老金持有的权益资产占比较高，居民也通过目标日期基金在年轻时期超配股票。在监管部门与居民风险偏好均较低的德国，养老金大量投资了保险产品，且养老金产品可能隐含保本与刚兑要求。
对我国而言，面对利率中枢下行的挑战，多元化配置是保障养老金中长期偿付能力的重要渠道。指数基金与黄金可以成为未来养老金投资扩容的重要方向。
